Предыдущий обзор расположен по адресу http://www.it-trade.ru/review.asp?id=5606

Наш форум находится тут - http://www.it-trade.ru/itforum . Заходите!

Добрый день. Минувшая неделя была не столь драматичной, как предшествовавшая ей. Оно и понятно: каких-то выдающихся событий не случилось, а в остальном эксперты переключили почти всё своё внимание на опросы общественного мнения перед президентскими выборами в США. Опросы не радовали: рейтинги Буша и Керри до самого конца оставались практически равными – а худшее, что может вообразить рынок в контексте этих выборов, это повторение того длительного и скандального подсчёта голосов, что случился 4 года назад. Поэтому в целом рынок был настроен негативно по отношению к доллару и отчасти к остальным американским активам. Однако были и другие события, которые отчасти изменяли такое настроение – об этом и поговорим ниже.

Прочь от бакса!

Прошлая неделя началась с очередного витка обвала доллара: неопределённость с выборами, дорогая нефть и не блестящие экономические данные вкупе с падавшими доходностями облигаций заставили азиатских трейдеров продавать баксы за всё подряд – разумеется, тут же случились очередные рекорды. Швейцарский франк показал 8-летний максимум в районе 1.19 – и это по сути последнее техническое сопротивление до исторического максимума 1995 года 1.11. Канадский доллар показал 12-летний максимум около 1.2150 – и тем самым оказался дороже паритета покупательной силы по отношению к своему американскому коллеге: теперь из главных мировых валют немного ниже этого паритета торгуется только австралийский доллар.

Впрочем, поначалу последний был едва ли не самым резвым: как стало известно уже в понедельник, индекс цен австралийских производителей в третьем квартале вырос по отношению ко второму кварталу на 1.4% по сравнению с 1.1% во втором квартале. Более того, разница в росте против того же периода прошлого года ещё разительнее: +2.3% во втором квартале и +3.2% в третьем. Понятно, что главная причина – дорогая нефть, но это не так важно: важно то, что подобные числа предвещали возможные в скором будущем повышения процентных ставок (очередное заседание Резервного банка Австралии намечено на ближайшую среду) – поэтому осси активно покупали. Но недолго музыка играла: квартальная статистика потребительских цен, напротив, вышла слабее ожиданий (в годовом выражении +2.3%, как и во втором квартале – а ждали +2.8%), поэтому энтузиазм покупателей быстро утихомирился.

Рост канадского доллара приостановила столь же слабая статистика потребительских цен в сентябре (годовой рост на 1.8% против 1.9% в августе), однако затем сильный ВВП вновь вдохнул жизнь в и без того уверенных в себе канадо-оптимистов: дорогая нефть означает очень хорошие дела в тамошней экономике – и центробанк (устами своего главы Дэвида Доджа) снова подчеркнул “почти полную загрузку производственных мощностей в стране”. Не столь радикален, но тоже вполне оптимистичен был член правления Банка Англии Ричард Ламберт: на вопрос о слабых экономических данных (например, ВВП) он хладнокровно заметил, что на самом деле дела в экономике скорее всего обстоят гораздо лучше, чем кажется некоторым. Инфляционные перспективы, по его мнению, остаются неясными – но, судя по статистике цен на жилые дома, отсюда опасности нет: по разным данным, снижение цен в октябре составило от 0.4% до 0.6% - и это уже четвёртое подряд помесячное падение. Ну а производственный обзор Конфедерации британских промышленников показал также и ухудшение дел с заказами промышленных предприятий – так что почти наверняка заседание Банка Англии в ближайший четверг будет безрезультатным.

Евро-озабоченность

Скорее всего, не поднимет ставку и ECB (он должен принять решение через 45 минут после Банка Англии). Тут, однако, всё не вполне однозначно: данные выглядят куда лучше, чем где бы то ни было. Октябрьский индекс бизнес-климата в Германии от института IFO показал нежданный рост, пусть и символический по масштабу. Индексы состояния экономики и бизнес-климата в ЕС по версии Reuters тоже неожиданно подросли. Нетто-поток иностранных вложений в европейские ценные бумаги в августе дал положительный результат, тогда как в июле наблюдался чистый отток иностранных денег. Наконец, ценовое давление явно нарастает: германский индекс потребительских цен вырос с +1.8% до +2.1% в годовом выражении, а общеевропейский – и вовсе с +2.1% до +2.5%. Всё это создаёт некую нервозность в преддверии решения центробанка: не исключено, что тот может если не поднять ставку, то по крайней мере встать сейчас в позицию низкого старта, дабы сделать это в декабре.

В то же время не всё однозначно гладко. Евросоюз понизил свой прогноз роста ВВП в 2005 году с 2.3% до 2.0%. Подскок курса евро поначалу радовал европейцев, потому как он смягчал взлёт цен на нефть – в евро цены росли не так быстро. Последним, кто отметил это в явном виде, стал президент германского Бундесбанка и член правления ECB Аксель Вебер – но уже через пару дней он вынужден был выразить озабоченность приближением курса единой европейской валюты к историческому максимуму чуть выше 1.29. Тут опасения подрыва экспорта взяли верх – и в ход пошла тяжёлая артиллерия: канцлер Германии Шрёдер сообщил, что обсуждал проблему дорогого евро с французским президентом Шираком и что оба этим делом весьма озабочены. О том же заявил и французский премьер Раффарен – после чего евро притормозило.

На товарные рынки самое большое впечатление произвели три события. Прежде всего, американское Министерство энергетики доложило о значительном росте запасов нефти – после чего её цены припали с достигнутых было вершин выше 55 долларов за баррель сорта WTI. Затем Китай понизил прогноз своего ВВП на будущий год – и почти тут же поднял процентные ставки. Это убедило рынок в решимости китайских властей продолжить “охлаждение” своей экономики – а так как китайский спрос составляет львиную долю избыточного спроса на товарных рынках, металлы и энергоносители сразу же улетели вниз. Впрочем, недалеко и ненадолго: фактор неумеренной денежной эмиссии в Америке никуда не делся – а его инфляционное воздействие на всю мировую финансовую систему остаётся главенствующим. Кроме того, под американские выборы участники рынка уходят в традиционные активы-убежища – поэтому, в примеру, золото продолжило свой рост и добралось почти до зимнего максимума около 430 долларов за тройскую унцию.

В Японии главным событием было перманентное землетрясение в префектуре Ниигата – самое сильное после разрушительных толчков 1995 года. Макроэкономика выглядела смешанной: розничные продажи выросли в сентябре куда сильнее ожиданий – зато промышленное производство неожиданно упало. Упала и безработица – но и расходы потребителей тоже. Заинтересовал публику нулевой рост потребительских цен – особенно в контексте слов главы Банка Японии Тосихико Фукуи, что, мол, рано или поздно всё равно придётся вернуться от нынешней ультрамягкой денежной политики (с нулевыми процентными ставками) к обычной. После этого йена пошла в рост – встретив обычные раздражённые комментарии чиновников: министр финансов Танигаки родил мудрейшую мысль “подорожание йены вызвано не её силой, а слабостью доллара”, а его заместитель Ватанабэ вяло отметил, что падёж бакса не отражает-де фундаментальных факторов. Понятно, что йену такие слова остановить не могли – и она по отношению к доллару стала дороже 106.

Нечистые инвестиции

Казначейские облигации США в середине недели немного припали – в том числе и потому, что рынок не слишком вдохновили итоги штатовского 24-миллиардного аукциона по размещению 2-летних нот: спрос превысил предложение лишь в 1.93 раза (это 9-месячный минимум), а доля иностранных центробанков в общем спросе снизилась по сравнению с прошлым аукционом с 49% до 40%. Взвешенный индекс доллара вернулся к своим февральским низам, но с ходу их пробить не смог. Фондовые биржи начали неделю мрачно – потому что мрачной была Америка. Но затем индекс Доу-Джона нашёл мощную техническую поддержку около 9700 (полоса Боллинджера, линия тренда и границы двух каналов) и со свистом отлетел от неё вверх на 300 пунктов с гаком.

Источник: http://www.smarttrade.ru/

Из экономических показателей США можно отметить неплохие заказы на товары длительного пользования в сентябре: в целом рост составил 0.2%, а без учёта транспортных даже 1.7%. Уверенность потребителей в октябре снизилась до полугодового минимума, хотя слегка порадовало наблюдателей, что чуть меньше людей отметило трудности в поисках работы. ВВП вышел чуть хуже прогнозов (+3.7% в годовом исчислении вместо ожидавшихся +4.0%), но лучше прошлого квартала (+3.3%). Единственная причина такого феномена – весьма странное падение дефлятора: очищенный от цен на энергоносители и продовольствие, индекс потребительских цен в третьем квартале показал аж 42-летний минимум, равный +0.7% в годовом исчислении, т.е. меньше +0.2% реально. Комментировать тут почти нечего (разве что эксперты единодушно уверены, что в четвёртом квартале всё будет намного хуже), но, как я уже писал в прошлом обзоре, даже отсюда можно извлечь нечто полезное – а именно динамику чистых инвестиций.

Этот показатель официально не выдаётся – но при большом желании его можно рассчитать на основе нескольких правительственных данных. Если построить график, то как непосредственно, так и с помощью линейной регрессии будет видно, что доля в ВВП чистых инвестиций (то есть валовых инвестиций за вычетом амортизации) в течение последних 50 лет медленно , но верно снижается. В принципе, этот показатель можно считать запаздывающим – он обычно движется вслед за ВВП, но с опозданием на несколько кварталов, потому как ранее начатые инвестиционные проекты как правило доводятся до конца. Но правильнее было бы его считать не столько запаздывающим, сколько подтверждающим индикатором: если чистые инвестиции вслед за ВВП начали снижаться, то бизнес поверил в замедление роста – значит, реальный выход из кризиса как минимум откладывается, и надолго. Иначе говоря, увидев такую картину (впрочем, желательно дождаться подтверждения тенденции в следующем квартале), можно уже достаточно уверенно предположить начало очередного цикла стагнации американской экономики. А значит, и всех тех экономик, что завязаны на экспорт в США.

Источник: Бюро экономического анализа Министерства торговли США

Главное событие предстоящей недели – несомненно, выборы президента США, намеченные на вторник, 2 ноября. По идее, уже под утро среды по московскому времени итоги должны быть известны – если, конечно, они будут очевидными, а не такими, какими они были в 2000 году. Вряд ли в понедельник и вторник стоит ожидать великого оптимизма в Америке – а вот дальше всё зависит от итогов выборов. В целом рынок настроен более радостно встретить победу Буша – но вообще-то всяких разных вариантов немало. Ну и, конечно, если с выборами всё успокоится, то рынок с удвоенным интересом станет ждать пятничного трудового отчёта за октябрь. По причине своей предвыборной расположенности особое значение приобретает также понедельничный общеамериканский индекс деловой активности – такой же индикатор региона Среднего запада на минувшей неделе показал нежданный взлёт. В целом данных ожидается много, политические пертурбации на самом пике – так что неделя обещает быть весьма весёлой.

Хорошей вам недели.

Основные события предстоящей недели :

• 1 ноября (понедельник): в 12.00 – октябрьский индекс деловой активности (PMI) в производственной сфере экономики ЕС; в 12.30 – октябрьский индекс деловой активности (CIPS) в производственной сфере экономики Великобритании; в 16.30 – частные расходы в США в сентябре; в 18.00 – октябрьский индекс деловой активности (ISM) в производственной сфере экономики США;
• 2 ноября (вторник): в 14.00 – сентябрьский обзор розничных продаж Конфедерации британских промышленников (CBI); вечером и ночью – выборы президента США;
• 3 ноября (среда): в 11.55 – отчёт о состоянии рынка труда Германии в октябре; в 12.00 – октябрьский индекс деловой активности (PMI) в непроизводственной сфере экономики ЕС; в 12.30 – октябрьский индекс деловой активности (CIPS) в непроизводственной сфере экономики Великобритании; в 18.00 – заказы промышленных предприятий США в сентябре и октябрьский индекс деловой активности (I S M) в непроизводственной сфере экономики США;
• 4 ноября (четверг): в 13.00 – безработица и индекс цен производителей (PPI) в ЕС в сентябре; в 14.00 – заказы промышленных предприятий Германии в сентябре; в 15.00 – решение Комитета по валютной политике Банка Англии по ставкам; в 15.45 – решение ECB по ставкам; в 16.30 – пресс-конференция главы ECB Ж.-К.Трише по итогам заседания Банка, предварительная оценка производительности труда и стоимости рабочей силы в США в третьем квартале;
• 5 ноября (пятница): в 12.30 – промышленное производство в Великобритании в сентябре; в 13.00 – розничные продажи в ЕС в сентябре; в 14.00 – промышленное производство в Германии в сентябре; в 16.30 – отчёт о состоянии рынка труда США в октябре.

Более подробную информацию о предстоящих событиях можно получить из наших календарей, ссылки на которые расположены в нижней части главной страницы сайтаhttp://www.it-trade.ru/под рубрикой “Календарь основных событий”.

Динамика цен за прошедшую неделю

Индекс	Биржа	Цена закрытия	Изменение, %	Тренд
RTSI	РТС	663.67	+2.40	Боковой
FTSE-100	LSE	4624.20	+0.19	Боковой
DAX-30	Deutsche Boerse	3960.25	+0.64	Боковой
Nikkei-225	Tokio SE	10771.42	-0.79	Боковой
S&P-500	NYSE	1130.20	+3.14	Боковой
NASDAQ Composite	NASDAQ	1974.99	+3.13	Боковой
US 10-Yr Note (Yield)	Index	4.029	+0.045	Боковой
Нефть (Brent Crude Oil)	IPE	48.98	-4.37	Рост
Золото	London fix	425.55	+0.65	Боковой
Серебро	London fix	7.1600	-0.62	Боковой
Платина	London fix	835.00	-0.60	Рост
Палладий	London fix	213.00	-0.47	Боковой
USDRUR	ММВБ	28.7655	-0.80	Боковой
EURRUR	ММВБ	36.6472	-0.02	Боковой
EURUSD	FOREX	1.2795	+0.99	Боковой
USDJPY	FOREX	105.85	-1.31	Боковой
GBPUSD	FOREX	1.8375	+0.60	Боковой
USDCHF	FOREX	1.1945	-1.44	Боковой